Anthropic strebt eine Bewertung von 2 Billionen US-Dollar für den Börsengang an – was diese Zahl tatsächlich bedeutet

Investment-Banking-Diskussionen bewerten Anthropic Berichten zufolge mit bis zu 2 Billionen US-Dollar vor einem möglichen Börsengang – eine Zahl, die neu definiert, was ein KI-natives Unternehmen vor seinem ersten öffentlichen Handel wert sein kann.

In einfachen Worten: Die Geldgeber von Anthropic schlagen eine IPO-Bewertung von 2 Billionen US-Dollar vor – etwa das Doppelte von Amazons Marktkapitalisierung bei dessen Börsengang und mehr als das Doppelte dessen, was die letzte private Finanzierungsrunde von OpenAI implizierte. Ein Einreichungsdatum steht noch nicht fest.

Die Fakten

Ars Technica berichtet, dass Investmentbanken bei Gesprächen eine mögliche IPO-Bewertung von Anthropic von bis zu 2 Billionen US-Dollar ansetzen. Zum Vergleich: Googles IPO 2004 bewertete das Unternehmen mit 23 Milliarden US-Dollar; Metas IPO 2012 mit 104 Milliarden US-Dollar. Selbst wenn man den typischen Abschlag für öffentliche Märkte auf späte private Bewertungen anwendet, wäre dies die höchste Bewertung eines KI-nativen Unternehmens bei einem Börsengang.

Unsere Einschätzung

Die Zahl signalisiert, was die Geldgeber von Anthropic – Amazon, Google und 7,3 Mrd. US-Dollar aus Finanzierungsrunden 2024 – davon erwarten, dass die Claude-Franchise an der Börse halten kann. Das implizierte Umsatz-Multiple (etwa 25–35× geschätzte annualisierte Umsätze 2026) ist ambitioniert, aber nicht unrealistisch, wenn die unternehmerische Nutzung von Claude exponentiell wächst. Die eigentliche Frage ist, welches Geschäftsmodell Anthropic präsentiert: die sich kommoditisierende API-Ebene, das Verbraucherprodukt Claude.ai oder das Buch der Unternehmensverträge. Nur Letzteres rechtfertigt ein Premium-Multiple.

Zu beachten

Die S-1-Einreichung – insbesondere, ob Anthropic seine wiederkehrenden Umsätze aus dem Unternehmensbereich oder seine Sicherheitsforschung in den Vordergrund stellt. Ersteres rechtfertigt eine Premium-Bewertung; Letzteres riskiert den „Wissenschaftsprojekt“-Abschlag, der frühe Deep-Tech-IPOs historisch belastet hat.