Corée : les « big money » se dégagent de Samsung/SK Hynix - signal de pic HBM ?

ETNews rapporte des sorties institutionnelles nettes sur Samsung Electronics et SK Hynix, présentées comme signal de pic de cycle sur la mémoire IA. À confronter aux +68 % de TSMC.

Le fait

ETNews (13 juillet 2026) rapporte que plusieurs grands gestionnaires globaux - Fidelity International, BlackRock - ont récemment allégé leurs positions sur Samsung Electronics et SK Hynix, lus par des analystes locaux comme un « signal de pic de cycle » sur la mémoire IA (HBM3E, HBM4). Le même jour, TSMC publie un CA juin en hausse de 68 % YoY. Deux lectures marché co-existent.

Notre lecture

Deux hypothèses défendables. Pic-cycle : les valorisations HBM sont sur des sommets historiques, les capex 2027 annoncés par Nanya, Micron et SK saturent la file d'attente de fabs - l'offre va rattraper la demande, et les gestionnaires sortent des positions surachetées. Pas de pic : la substitution Blackwell → Rubin (2027) rebat la donne, et TSMC signale une accélération, pas un plateau. Le prochain trimestre tranche.

À surveiller

Les guidances Q3 (SK Hynix fin juillet, Micron mi-septembre), et le mix HBM4 vs HBM3E dans les livraisons Blackwell Ultra. Le pivot mix se voit avant qu'il ne se dise. Le fil memory-chip-capex traque déjà les capex annoncés - ce sont eux qui pèseront sur 2028.