# 原子力によるデータセンター向け資金調達構造がまとまる - 初のSMR-DC取引がどのように成立したか

e27は、データセンターに電力を供給する初の原子炉のファイナンス構造がようやく具体化しつつあると報じています。AIの電力需要とプロジェクトファイナンスが出会う瞬間です。

簡単に言えば - 小型モジュール炉（SMR）とデータセンターのペアリングについて18か月間議論が続いてきたが、e27によると少なくとも1件の取引の資金調達構造が収束しつつあり、実際に建設されるかどうかを決定する重要な要素となっている。

事実

e27（2026年7月26日）は、データセンター専用の初の原子炉の資金調達構造の新たな動向について報告している。ポイントは、技術や需要が不足していたのではなく、原子炉ベンダー、ハイパースケーラーのオフテイカー、公益事業者、資本構成間のリスクシェアリングが課題だったということだ。

解説

原子力によるデータセンター向けPPAは2年間にわたり発表されてきた（Microsoft-Constellation、Amazon-Talen、Google-Kairos）。不足していたのは、まだ存在しない原子炉を対象としたグリーンフィールドのSMR案件だった。銀行が融資可能な構造を実現するには、建設コスト超過リスク（原子力の歴史的な課題）をEPC、オフテイカーのテイクオアペイ、株式資本の間でどのように分担するかが決められなければならない。これが成立すれば、同様の案件が相次ぐと予想される。ニューヨークのデータセンター規制モラトリアム（公開資料#1097）により、オフグリッド原子力がより必須の選択肢となっている。

要注目点

• 取引当事者（原子炉ベンダー、ハイパースケーラー、スポンサー株式資本）
• テイクオアペイの期間と価格（グリッドPPAとの比較）
• 規制承認 - SMRは立地とライセンスが最も遅いボトルネックとなっている