安本：尽管抛售，人工智能仍是长期赌注——欧洲最大资产管理公司的看法

Amundi，欧洲最大的资产管理公司，正在通过2026年的抛售坚持其人工智能投资主题——但开始在基础设施和应用层投资之间显示出更强的选择性。

简明扼要：Amundi——管理资产超过2万亿欧元、欧洲最大的资产管理公司——在近期与AI相关股票市场波动中，公开确认了其长期AI投资主张。立场：根本性转型逻辑依然成立，但市场正在重新定价时间线与赢家。

事实：AI相关股票在2026年芯片与基础设施股估值达到峰值后出现显著回调。Amundi的公开态度表明，长期持有者并未撤离——他们仍基于5-10年基础设施投资主张保持仓位。

我们的解读：这不仅是投资信号，更具意义。当具备多年投资视野的机构在回调中维持AI敞口时，能减轻抛售压力、限制下行风险；而一旦轮动，则会加速回调。Amundi的坚持与其他长期机构——养老金、主权财富基金——一致，他们并未追随季度AI叙事炒作。

更值得关注的问题是Amundi所提“选择性”的含义。基础设施（芯片、电力、数据中心）的资本支出与收入链条更清晰，而应用层AI股票的变现时间线仍模糊。这种区分——不是“要不要AI”，而是“AI在产业链中的哪一环”——将决定机构下一阶段的布局重点。

关注点：Amundi下一次半年度行业配置披露。若基础设施超配而应用层低配，将进一步确认其结构性押注。