SK海力士凭借AI内存需求激增，二季度盈利可能创纪录 - 内存周期进入狂热阶段

SK海力士预计第二季度利润将创下历史新高，主要受人工智能内存需求的推动。这家韩国内存寡头现在是HBM定价能力最纯粹的单一代理。

用简单的语言来说 - SK海力士预计将在2026年第二季度报告创纪录的季度利润，得益于人工智能驱动的HBM需求。它在AI服务器的HBM市场上占据57%的份额，这是HBM定价能力最清晰的单一指标。

事实

Tech in Asia报道（2026年7月26日），SK海力士预计在AI内存销售上实现2026年第二季度创纪录利润。该公司在AI服务器高带宽内存市场上占据57%的份额。HBM3E仍然是销量主力；HBM4的资格认证正在与主要GPU客户进行中。该公司265亿美元的华尔街上市（发布#1000）已经定价了一个强劲的周期；实际印刷将测试市场是否提前于峰值或低估了它。

我们的分析

信号在于混合，而不仅仅是数字。如果HBM收入份额继续上升至DRAM收入的40%以上，SK海力士的盈利模式将永久脱离历史DRAM周期性——HBM是一个设计内置、有合同的产品，而不是一个商品现货市场。观察其与CXMT首次公开募股（+471-500%，发布#1655）和三星HBM5 2nm GAA基底芯片移动（发布#1658）。整个内存堆栈在同一周内被重新定价。

关注点

• 盈利电话会议中披露的HBM收入结构
• 对HBM4/HBM4E在2026年下半年和2027年的定价和销量的指导
• CFO关于HBM生产线和传统DRAM之间资本支出分配的评论