PIB T2 2026: las previsiones suben a pesar de la Fed hawkish - la paradoja de la resistencia estadounidense

Mientras los mercados digieren el peor cierre mensual de los Mag7 desde 2022, el crecimiento estadounidense del T2 2026 sorprende al alza. Un paradoja macro que refuerza el "higher for longer" y complica cualquier escenario de pivot de la Fed antes de fin de año.

El hecho

Al cierre del Q2 2026, la economía estadounidense muestra una resiliencia inesperada. El PCE subyacente de mayo de 2026 se sitúa en +4,0-4,1 % (BEA) - muy por encima del objetivo de la Fed del 2 % - pero el empleo sigue siendo robusto y el capex de las empresas (infraestructura IA, defensa, energía) sostiene la demanda interna. Algunos participantes del mercado (Seeking Alpha, 30/06/2026) señalan revisiones al alza de las previsiones del PIB del Q2, confirmando que la recesión esperada no se ha materializado a pesar de 18 meses de política monetaria restrictiva.

Nuestra lectura

Esta resistencia del PIB es precisamente lo que impide a Warsh pivotar: una economía sólida con una inflación del 4 % no requiere recortes de tipos. La paradoja para los inversores: un buen crecimiento en el Q2 refuerza el escenario "higher for longer", pesa sobre las valoraciones de las Mag7 y prolonga la rotación observada desde el 23 de junio. Es el régimen más difícil de navegar - ni recesión clara (compra de bonos), ni desinflación rápida (compra de crecimiento). La resiliencia macro se convierte en un argumento a favor del dólar fuerte, de los activos reales con rendimiento positivo y de una Fed que no tiene prisa por aflojar antes de ver el PCE claramente por debajo del 3 %.

A vigilar

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