Nanya Tech quadruple son capex 2027 - Taïwan mise gros sur le retour du DRAM

Le troisième acteur mondial de DRAM annonce un capex 2027 multiplié par quatre. Ce n'est pas un pari sur la HBM - c'est un pari sur la mémoire "vieille école" que l'IA remet au centre.

In plain terms

Nanya Technology, troisième fabricant mondial de DRAM (derrière Samsung et SK Hynix, devant Micron sur certains segments), annonce quadrupler son capex pour 2027 - un saut de plusieurs dizaines de milliards de NT$ par rapport aux prévisions initiales. Le pari : la remontée durable des prix DRAM DDR5 et LPDDR5X, tirée par l'IA côté serveur ET par le rebond de la demande PC/serveur enterprise.

L'affaire

Nikkei Asia (11 juillet 2026) rapporte que Nanya oriente ce capex vers deux axes : (1) montée en cadence sur son fab Nan-Ke (Tainan) sur nodes 1a-nm et 1b-nm ; (2) préparation d'un nouveau bâtiment dédié à la HBM3E - un segment sur lequel Nanya était jusqu'ici absent. Le contexte : le spot DDR5 a fortement remonté ces derniers trimestres, les contrats long-terme suivent avec retard mais ils suivent.

Ce qui se passe : la HBM absorbe une part croissante des wafers DRAM chez SK Hynix et Samsung. Résultat, la DRAM "classique" (DDR5, LPDDR5X) devient structurellement sous-offerte. Nanya, qui n'avait quasi pas de HBM, se retrouve avec un moat inattendu sur le segment "commodity" - d'où les prix, d'où le capex.

Rappel du fil (voir #1000) : SK Hynix a récemment levé une somme majeure à Wall Street sur cette même thèse - la mémoire redevient un actif rare, priced accordingly. Nanya joue le même livre, en plus petit et plus tard.

Under the hood

• Node cible : 1a-nm (~0,014 μm demi-pitch) et 1b-nm - équivalent Micron 1β et Samsung D1a.
• Mix produit visé 2028 (projection, à confirmer par la société) : majoritairement DDR5, un pilier LPDDR5X, une part naissante en HBM3E.
• Ratio capex/revenu : bond marqué en 2027 vs moyenne 5 ans. Signal financier : le marché a validé, le titre a bien réagi le jour de l'annonce.
• Cycle risk : DRAM = commodité cyclique, un capex quadruplé se paie d'un cash-flow négatif 2 ans avant retour.

So what

Trois lectures. Un : la DRAM standard redevient une classe d'actif tendue - chaque expansion capex prend 18-24 mois à sortir, la fenêtre haute des prix a de la marge. Deux : Micron doit répondre, et probablement Samsung aussi sur la partie non-HBM - attendez des annonces similaires d'ici Q4. Trois : côté cloud/enterprise, ceux qui ont signé des contrats mémoire long terme début 2025 (aux prix planchers) ont fait la meilleure affaire de la décennie. À surveiller : la marche du spot DDR5 dans les 90 jours, et la prochaine annonce Micron sur son capex FY27.