Giappone: il governo "incoraggia" la BoJ - segnale in codice prima dell'incontro di luglio

Il governo giapponese ha inserito nel suo piano annuale del 29 giugno il concetto di "politica monetaria appropriata" – un segnale deliberatamente ambiguo che prepara il terreno a un possibile rialzo dei tassi della BoJ a luglio, senza formularlo esplicitamente. Il carry trade JPY entra in una zona a rischio.

Il fatto

Il 29 giugno 2026, il governo giapponese ha incluso nel suo piano economico annuale l'espressione "politica monetaria appropriata", segnalando l'assenza di un'opposizione esplicita a un eventuale rialzo dei tassi da parte della BoJ durante la riunione del 30-31 luglio 2026 (Economic Times, 29/06/2026). USD/JPY si muove nella zona 155-157; il Ministero delle Finanze mantiene la sua soglia di intervento a 158-160. La BoJ mantiene il suo tasso di riferimento allo 0,50% da marzo 2026 (ultimo rialzo).

La nostra interpretazione

Il linguaggio del governo giapponese è codificato: "politica monetaria appropriata" non è né un incoraggiamento esplicito né un freno – è una non-interferenza volutamente ambigua. Nel contesto post-G7, in cui Tokyo cerca di rafforzare lo yen senza intervento diretto sul mercato dei cambi, questo segnale prepara il mercato a un rialzo della BoJ a luglio. Il rischio sistemico da monitorare: se anche la Fed alza i tassi a luglio (FOMC 29-30 luglio), il doppio shock dei tassi potrebbe innescare uno scioglimento brutale del carry trade JPY. USD/JPY potrebbe tornare rapidamente verso 148-150 in pochi giorni, con turbolenze significative sugli asset rischiosi globali (le posizioni short JPY finanziano parte della leva globale sui mercati).

Da monitorare

• BoJ 30-31 luglio 2026
• FOMC 29-30 luglio
• USD/JPY vs soglia MoF 158-160
• Posizioni speculative nette JPY (rapporto COT settimanale CFTC)
• Dati occupazione USA (NFP 3 luglio) come primo segnale per il FOMC [/ENCADRE]