ワシントン、韓国半導体メーカーの「過剰利益」の一部を求める：関税の枠組みは利益側へ

韓国タイムズの単一ソースによる記事。もし事実であれば、米韓の半導体外交を関税から利益分配へと転換させる。

簡単に言えば

韓国タイムズによると（匿名の一情報筋を通じて）、米国が現在の貿易交渉の一環として、いわゆる韓国の半導体メーカーの「超過利益」の一部を求めていると報じられています。これが事実であれば、米韓半導体外交は関税・税制から利益分配へと新たな枠組みに移行することになります。

背景

サムスン電子とSKハイニックスは、AIアクセラレーター向けHBMおよびDRAM需要により、世界で最も収益性の高い半導体メーカーの一つです。両社は、CHIPS法の支援を受け、米国の工場（サムスン・テイラー工場（テキサス州）、SKハイニックスのインディアナ州パッケージング施設）を操業しています。KORUS FTA、既存の関税、CHIPS法の義務、そして今回報じられた要求は、同じ交渉の枠組みで収束しています。

データ

2026年7月16日付の韓国タイムズによると、匿名の情報筋を引用し、米国交渉担当者が韓国の半導体メーカーによる米国市場のAI販売から得られる超過利益の一部を取得することを提案したと報じています。具体的な金額、仕組み、法的根拠は公表されていません。この報道は、台湾との米国の以前の議論と並行しています。

分析

「超過利益分配」という構想は、欧州の戦時中の暴利税に似ていますが、ここでは同盟国の民間企業に対して国境を越えて適用されています。考えられる法的手段は、二国間税ではなく、CHIPS法の上振れ分配の回収（clawback）でしょう。情報筋の主張が示すのは方向性であり、最終的なルールではありません。ワシントンは、AIの超過利益がどこに分配されるかについて、韓国企業に異議を唱える用意があるということです。ソウルは、米国側のアクセス優遇措置を損なうリスクを負うことなく、この問題を無視することはできません。

シナリオ

ベースケース：交渉はCHIPS法の回収率を修正した形で決着し、技術官僚的な妥協が成立します。これは歓迎されませんが、生き残れるレベルであり、FY27のガイダンスに織り込まれるでしょう（FY26ではない）。 ベアケース：韓国企業は「超過利益」の要求を米国工場のNPVに織り込み、さらなる米国拡大を遅らせます。 ブルケース：迅速な決着、一部の公の対立はあるものの、工場計画への実質的な変更はありません。

結論

SKハイニックスとサムスン電子のHBMの追い風を受けた投資家は、米国側の政策リスクを織り込むべきです。これは現在、セルサイドによって織り込まれているシナリオではなく、匿名の一情報筋を超える確認があれば、テールリスクからベースケースへと急速に移行します。