Корея: «большие деньги» уходят из Samsung/SK Hynix — сигнал о пике на рынке HBM?

ETNews сообщает о чистых институциональных продажах акций Samsung Electronics и SK Hynix, что рассматривается как сигнал достижения пика цикла на рынке памяти для ИИ. В противовес этому — рост на +68 % у TSMC.

Факт

ETNews (13 июля 2026) сообщает, что несколько крупных глобальных управляющих компаний — Fidelity International, BlackRock — недавно сократили свои позиции в Samsung Electronics и SK Hynix, что местные аналитики расценивают как «сигнал о пике цикла» на рынке памяти для ИИ (HBM3E, HBM4). В тот же день TSMC публикует отчёт о выручке за июнь с ростом на 68 % в годовом выражении. На рынке сосуществуют две интерпретации.

Наша оценка

Две правдоподобные гипотезы. Пик цикла: оценки HBM находятся на исторических максимумах, а объявленные капитальные затраты (capex) на 2027 год от Nanya, Micron и SK заполняют очередь фабрик — предложение догонит спрос, и управляющие избавляются от перекупленных позиций. Нет пика: переход с Blackwell на Rubin (2027) меняет правила игры, а TSMC сигнализирует об ускорении, а не о стагнации. Решение будет принято в следующем квартале.

На что обратить внимание

Руководства (guidances) за Q3 (SK Hynix в конце июля, Micron в середине сентября), а также соотношение HBM4 и HBM3E в поставках Blackwell Ultra. Изменение структуры смеси заметно раньше, чем о нём заговорили. Тред memory-chip-capex уже отслеживает объявленные capex — именно они будут определять ситуацию в 2028 году.