SK Hynix -12%，KOSPI跌破7000点：HBM复合材料遭重挫

SK海力士在交易时段下跌12%，韩国综合股价指数跌破7000点关口，触发熔断机制——今年第7次。人工智能的物理约束在市场上体现，但存储器投资支出的故事并未因此终结。

事实

2026年7月13日在首尔举行的会议：韩国综合股价指数（KOSPI）首次在两个月内跌破7000点大关，全球HBM支柱SK海力士下跌12%。韩国市场的熔断机制被触发，这是自今年年初以来的第7次（来源：ETNews，2023年7月13日）。

我们的分析

需要区分两个信号。短期： 在一个已经脆弱的韩国市场上，对存储器复合体中的一只龙头股进行一次性修正。结构性： 支持SK海力士、南亚科和美光的存储器资本支出（HBM、DRAM）叙事仍然完整——南亚科刚刚宣布2027年的资本支出将增加四倍，三井不动产在日本数据中心投入90亿美元。需求并没有消失；价格消失了。一只股票下跌12%并触发熔断机制，表明预期的修正，而不是周期的逆转。

需要关注的事项

• SK海力士和美光关于HBM3e/HBM4混合比例的第三季度指导。
• 南亚科（流通股较小，对资金流动敏感）在宣布资本支出后的表现。
• 韩国修正交易日与美国科技ETF资金流动之间的相关性——如果相关性增强，这是宏观噪音；如果相关性减弱，这是存储器特有的行业信号。