147.000 empleos en junio, por debajo de las expectativas - pero el desempleo baja por contracción de la población activa. Los mercados han elegido su interpretación: *dovish*. Queda por ver si se mantendrá hasta el FOMC del 29-30 de julio.
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Menos empleos de lo previsto, un desempleo en retroceso por malas razones: el informe NFP de junio ofrece a los mercados la lectura dovish que esperaban. El FOMC de julio vuelve a ser el evento clave bajo Warsh.
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El informe de empleo estadounidense del 3 de julio presenta una paradoja de fin de ciclo: la creación de puestos se ralentiza, pero la tasa de desempleo disminuye —no por fortaleza económica, sino por la contracción de la población activa vinculada al endurecimiento migratorio—. Los mercados respiran, pero la Fed de Warsh no tiene las manos libres.
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Peter Kazimir reafirma la trayectoria acomodaticia del BCE en un contexto de PMI en contracción. La divergencia entre una Fed más agresiva y un BCE más dovish se profundiza - implicaciones para el euro y los bonos soberanos europeos.
Jun 24, 2026 at 18:35 13 12
Los *funding rates* en alza, liquidez *on-chain* en contracción, correlación creciente con el Nasdaq tech. La microestructura de Bitcoin apunta a 59.000 $ como próximo soporte de liquidez, pero los indicadores *contrarians* también señalan una zona de suelo. [ENCADRE titre="Análisis de la microestructura"] [ENCADRE contenu="Los niveles de liquidez y los flujos de órdenes sugieren que 59.000 $ podría actuar como un piso clave en el corto plazo."]
Jun 24, 2026 at 18:35 11 10
The UK composite PMI falls below 50 in June 2026, with manufacturing at its lowest point in 3 months - a sign of fragility in an economy under dual pressure from interest rates and political uncertainty.
Jun 23, 2026 at 21:45 4 4
In June 2026, Germany sends two simultaneous contraction signals that markets can no longer ignore: overall activity at its lowest in 18 months and a services sector collapsed to its weakest level in 43 months-unseen since the post-Ukraine energy crisis.
Jun 23, 2026 at 12:40 6 5
Corea del Sur reactiva sus yacimientos de wolframio para reducir una dependencia de China que supera el 65 %. Una señal discreta pero estructural en la recomposición mundial de las cadenas críticas: el metal de las herramientas duras y las municiones entra en la batalla geopolítica.
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Tras instalar a Kevin Warsh en la presidencia de la Fed, los aliados de Trump dan un nuevo paso: recomponer todo el Board of Governors. Una escalada institucional con consecuencias potencialmente sistémicas para la credibilidad monetaria estadounidense.
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Pekín no solo exporta coches eléctricos y paneles solares: también exporta su desinflación. Y Europa absorbe sus efectos más de lo que admite.
Jul 2, 2026 at 16:36 9 13
El paradoja de la IA: las sociedades que construyen los centros de datos del mañana ven caer sus acciones mientras sus carteras de pedidos rebosan.
Jul 2, 2026 at 16:36 9 9
2 300 billones borrados en junio, flujos en salidas netas en los ETF tech: el Mag7 ya no es el refugio que los inversores creían.
Jul 2, 2026 at 16:36 7 9
