Nanya Tech quadruple son capex 2027 - Тайвань делает большую ставку на возвращение DRAM

Третий мировой игрок на рынке DRAM объявляет о четырёхкратном увеличении капитальных затрат в 2027 году. Это не ставка на HBM — это ставка на «старую школу» памяти, которую ИИ возвращает в центр внимания.

Простыми словами

Nanya Technology, третий в мире производитель DRAM (после Samsung и SK Hynix, впереди Micron на некоторых сегментах), объявляет о четырёхкратном увеличении своих капитальных затрат к 2027 году — скачок на десятки миллиардов NT$ по сравнению с первоначальными прогнозами. Ставка делается на устойчивый рост цен на DRAM DDR5 и LPDDR5X, который поддерживается как спросом на ИИ со стороны серверов, так и восстановлением спроса на ПК и корпоративные серверы.

Суть дела

Nikkei Asia (11 июля 2026 года) сообщает, что Nanya направляет эти капитальные затраты на два направления: (1) увеличение производства на заводе Nan-Ke (Тайнань) на узлах 1a-nм и 1b-nм; (2) подготовку нового корпуса для производства HBM3E — сегмента, в котором Nanya до сих пор не присутствовала. Контекст: цены на DDR5 на спотовом рынке резко выросли за последние кварталы, долгосрочные контракты следуют за ними с задержкой, но следуют.

Что происходит: HBM поглощает всё большую долю кремниевых пластин DRAM у SK Hynix и Samsung. В результате классическая DRAM (DDR5, LPDDR5X) становится структурно дефицитной. Nanya, у которой почти нет HBM, неожиданно получает преимущество на сегменте "commodity" — отсюда рост цен, отсюда и капитальные затраты.

Напоминание из предыдущего (см. #1000): SK Hynix недавно привлёк крупную сумму на Уолл-стрит на той же самой идее — память снова становится редким активом, и её цена это отражает. Nanya играет по той же схеме, но в меньших масштабах и позже.

Под капотом

• Целевой техпроцесс: 1a-нм (~0,014 мкм полушаг) и 1b-нм — эквивалент Micron 1β и Samsung D1a.
• План по ассортименту продукции на 2028 год (прогноз, подлежит подтверждению компанией): преимущественно DDR5, опора на LPDDR5X, зарождающаяся доля HBM3E.
• Соотношение капитальных затрат/выручки: резкий рост в 2027 году по сравнению с пятилетним средним. Финансовый сигнал: рынок одобрил, акции хорошо отреагировали в день объявления.
• Риск цикла: DRAM — цикличный товар, и четырёхкратное увеличение капитальных затрат обернётся отрицательным денежным потоком за 2 года до возврата к прибыльности.

Что это значит

Три вывода. Первый: стандартная DRAM снова становится дефицитным активом — каждая новая производственная линия требует 18-24 месяцев на запуск, и окно высоких цен ещё не закрыто. Второй: Micron должен ответить, и, вероятно, Samsung тоже — на не-HBM части. Ожидайте аналогичных объявлений до конца Q4. Третий: со стороны облачных и корпоративных серверов те, кто подписал долгосрочные контракты на память в начале 2025 года (по минимальным ценам), заключили лучшую сделку десятилетия. Следите за динамикой цен на спотовом рынке DDR5 в ближайшие 90 дней и за следующим объявлением Micron о капитальных затратах на FY27.