한국: 삼성·SK하이닉스에서 '빅머니' 이탈…HBM 수요 정점 신호?

ETNews에 따르면 삼성전자와 SK하이닉스에서 순매도(기관 매도 우위)가 발생했다는 소식은 AI 메모리 수요 주기의 정점을 알리는 신호로 보입니다.相比之下, TSMC는 +68%의 상승세를 보였습니다.

사실

ETNews(2026년 7월 13일)에 따르면 글로벌 주요 운용사인 Fidelity International, BlackRock이 최근 삼성전자와 SK하이닉스 지분을 축소했다고 보도했으며, 현지 분석가들은 이를 AI 메모리(HBM3E, HBM4)의 ‘사이클 피크 신호’로 해석했다. 같은 날 TSMC는 6월 매출이 전년 동기 대비 68% 증가했다고 발표했다. 두 가지 시장 해석이 공존한다.

우리의 해석

두 가지 타당한 가설이 존재한다. 사이클 피크: HBM 밸류에이션이 역사적 최고점에 달했으며, 난야, 마이크론, SK가 발표한 2027년 자본적 지출(Capex)이 팹 수요를 포화시킬 것이라는 점에서 공급이 수요를 따라잡을 것이며, 운용사들은 과매수 포지션을 정리하고 있다. 피크 아님: 2027년 블랙웰→루빈 전환으로 상황이 재편되면서 TSMC는 가속화를 시사하지 정체를 암시하지 않는다. 다음 분기가 결론을 낼 것이다.

주시할 사항

SK하이닉스(7월 말), 마이크론(9월 중순)의 Q3 가이던스와 블랙웰 울트라에서 HBM4 vs HBM3E의 믹스 변화다. 믹스 전환은 말하기 전에 먼저 보인다. memory-chip-capex 필드는 이미 발표된 Capex를 추적 중이며, 이는 2028년에 영향을 미칠 것이다.